Золото на перекрестке агрессивного ФРС и высокой инфляции.

01.08.2021

доллар и его конкурентыВ последнее время золото торговалось в боковом направлении, но это не будет длиться вечно — желтый металл, скорее всего, пойдет вниз, прежде чем продолжит свой рост.

Итак, вы думаете, что можете отличить рай от ада, бычий рынок от медвежьего? Это не так просто, ведь золото, кажется, стоит на распутье . С одной стороны, ускорение инфляции должно привести к росту золота, особенно если реальные процентные ставки останутся значительно ниже нуля. С другой стороны, ястребиный ФРС должен снизить цены на желтый металл, поскольку это повысит ожидания более высокой доходности облигаций. Цикл ужесточения ФРС увеличивает процентные ставки и укрепляет доллар США, создавая понижательное давление на золото.

Однако золото не растет и не падает. Вместо этого, похоже, он находится в боковом тренде. Действительно, как показывает диаграмма ниже, с сентября 2020 года золото движется в торговой зоне от 1700 до 1900 долларов

 

Возникает очевидный вопрос: что дальше? Наблюдаем ли мы медвежью коррекцию на бычьем рынке, которая началась в конце 2018 года? Или пандемия и последовавший за ней экономический кризис прервали медвежий рынок, начавшийся в 2011 году? Мог ли новый начаться в августе 2020 года? Или, может быть, золото вернулось к своему боковому тренду с 2017 по 2018 год, когда торговый коридор просто расположен выше?

О боже, если бы у меня были ответы на все мудрые вопросы, которые я задаю! Понимаете, проблема в том, что кризис с коронавирусом был особой рецессией — очень глубокой, но при этом очень короткой. Итак, все золотые тенденции и циклы усилились и сократились . То, что было за годы до эпидемии, на этот раз заняло месяцы. Добро пожаловать на рынок концентрированного золота!

Следовательно, я бы сказал, что пик июля 2021 года ознаменовал конец бычьего рынка, который начался в конце 2018 года, и вызвал новый медвежий рынок, поскольку трейдеры решили, что вакцины спасут экономику, а худшее уже позади. . Это, конечно, плохая новость для всех инвесторов с длинными позициями.

график золота

Раньше я не называл медвежий рынок, так как сочетание более высокой инфляции и «голубиного» ФРС было сильным бычьим аргументом. Однако июньское заседание FOMC и его точечная диаграмма стали поворотным моментом для денежно-кредитной политики США. Представители ФРС начали говорить о постепенном сокращении, отходе от своей чрезвычайной пандемической позиции.

Итак, я стал более медвежьим в краткосрочной и среднесрочной перспективе, чем был раньше. В конце концов, золоту не нравятся ожидания прекращения количественного смягчения и повышения ставки по федеральным фондам. Конусная истерика 2013 года сделала золотой крах.

Тем не менее, точное повторение истерики конуса маловероятно. ФРС гораздо более осторожна, с более сильным «голубиным» уклоном и лучшей связью с рынками. Количественное ужесточение будет более постепенным и лучше объявленным. Так что падение золота может не так резко, как в 2013 году.

Еще одна причина не быть радикальным пессимистом — это перспектива более высокой инфляции. В конце концов, инфляция — это денежно-кредитное явление, которое возникает, когда слишком много денег преследует слишком мало товаров, а недавние темпы роста широкой денежной массы были намного выше, чем темпы, необходимые для достижения целевого показателя ФРС в 2%. Инфляционные опасения должны оказать некоторую поддержку ценам на золото . В чем здесь отчаянно нуждается золото, так это в психологии инфляции. Пока у нас высокая инфляция, но рынки остаются спокойными. Однако, когда установятся более высокие инфляционные ожидания, золото может сиять благодаря вышеупомянутым опасениям по поводу воздействия инфляции на экономику, а также благодаря более высокому спросу на хеджирование инфляции.

Другими словами, золото не падает, потому что ФРС недостаточно агрессивен, и оно не растет, потому что инфляция недостаточно разрушительна. Теперь, ключевой момент является то, что это более вероятно , что мы увидим более воинствующий ФРС (и рост процентных ставок) раньше , чем стагфляции . Как видно из диаграммы ниже, реальные процентные ставки еще не начали нормализоваться. Когда они это сделают, пострадает золото (хотя оно может пострадать не так сильно, как в апреле 2013 года).

Следовательно, золото может вскоре снизиться, когда центральный банк США сократит объем покупок активов (и повысится доходность облигаций), в то время как первый приступ инфляции замедлится. Но позже золото может вырасти из-за негативных последствий повышения процентных ставок и второй волны более высокой инфляции.

Другими словами, прямо сейчас реальная экономика процветает, поэтому инфляция не рассматривается как серьезная проблема, поскольку она сопровождается быстрым ростом ВВП. Однако в какой-то момент в будущем экономика замедлится (частично из-за более высокой инфляции) — и тогда мы будем двигаться к стагфляции, любимой макроэкономической среде для золота.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

«

»